产能集中投放 2025年丙烯腈市场竞争白热化

2024年国内丙烯腈市场无新产能投放，叠加停车及减产情况增多，阶段性的供应缩紧推动价格上涨及利润修复，丙烯腈市场整体宽幅震荡，年初价格在9816元/吨、年末价格在9316元/吨，年末较年初下跌5.05%；年内高点在10863元/吨，低点在8067元/吨，振幅34.66%。

2月份开始供应逐步缩减，市场开启上行通道，尽管这期间下游整体需求增长不及预期，但基本面仍呈现阶段性偏紧态势，从而刺激丙烯腈价格逐步上涨，4月份涨幅明显扩大，价格快速冲至年内高点。5月份开始行业产能利用率逐步提升至80%偏上，同时6-8月份下游需求进入传统淡季，供需矛盾下丙烯腈价格持续走低，8月下旬价格跌至年内低点。

生产亏损叠加库存压力，导致部分丙烯腈工厂主动减产，华东主要大厂装置降负，叠加成本压力的持续加大。8月份最后一周，国内丙烯腈市场结束近四个月的跌势之后触底反弹。但由于基本面无实质性改善，实际需求跟进并不不连续，8月底开始国内丙烯腈市场快速上涨后进入盘整状态。

10月下旬，因华东部分厂家装置计划内检修叠加故障降负及停车情况，行业开工整体处于偏低水平，从而刺激丙烯腈价格再度回升。年底一方面原料丙烯价格回落，而前期停车的丙烯腈装置再度重启，供应面回升，丙烯腈价格再度小幅转跌。

2025年丙烯腈行情展望

成本面：丙烯产能投放高峰 丙烯腈成本面预期走低

2024-2025年仍是丙烯产能投放的高峰期，以PDH为生产路径的丙烯产能将汇聚投产，2024年新增产能635万吨/年，国内丙烯产能基数提升至7044万吨/年。丙烯产能超过丙烯消费的态势进一步扩大。2025年仍是丙烯产能投放的高峰阶段，以PDH为生产路径的丙烯产能将密集投产，随着丙烯供应大幅增加，供应侧压力将进一步加大，对丙烯市场产生一定的利空影响。

国内的所有丙烯腈装置生产工艺为丙烯氨氧化法，通常生产1吨丙烯腈需要1.05吨丙烯和0.5吨合成氨。在丙烯腈的生产过程中，原料成本的占比整体在75%左右。对于丙烯腈工厂来说，主要原料丙烯多为自有生产，因此其成本与原料丙烯的生产成本关联性密切。

基于原油和供需综合分析，2025年丙烯市场供需以及成本面压力持续上升，预计丙烯价格重心或较2024年有所回落，但介于国际原油预期延续高位震荡，丙烯成本托举良好，预计下跌幅度相对可控。以山东市场为例，2025年或在5000-7000元/吨区间内震荡，高频震荡区在5500-6500元/吨，预计市场价格低点或出现在一季度，高点出现在三季度。

供应面：丙烯腈产能继续扩张 供应面预期继续增加

2024年底我国丙烯腈总产能保持在439.9万吨/年，全年丙烯腈行业产能利用率为78.34%左右。

不过，据统计2025年国内有多套共计131万吨/年的新产能计划投产。供应面增加对2025年丙烯腈行情带来压力。届时国内丙烯腈生产企业数量也将增加至21家，行业集中度进一步下降，产能过剩加重的同时，个别装置的波动对市场走势的影响也将有所减弱。

需求端：ABS仍为下游主要需求增长点

丙烯腈下游消费领域较为广泛，主要集中在ABS、腈纶及丙烯酰胺三大领域，以及少量应用于丁腈胶乳、丁腈橡胶、聚合物多元醇以及碳纤维等行业。

三大主要下游需求领域中，丙烯酰胺及腈纶行业已存过剩风险，据资讯统计，丙烯酰胺行业和腈纶行业在2025年无新增产能计划。ABS行业仍是主要的需求增长点，其产能扩张节奏较快，2025年各相关企业宣称的新增产能合计约450万吨/年。

ABS的主要消费领域在电器制造行业，2024年约占到中国ABS总消费量的70%以上的份额，其中家用电器占比最大，约占到了总消费量的45%以上。而家用电器领域中，对ABS消费量最大的企业，包括格力电器、美的电器、青岛海尔、四川长虹、美菱电器、青岛海信等。

从近10年家电市场产量分析来看，白电产量高速增长时代已过，且家电属于耐耗品。近几年以及未来随着房地产市场的低迷以及终端需求品市场的萎靡，白电市场对ABS新兴需求提振作用有限，其整体消费量增速依旧偏缓，行业开机率由此前的90%以上逐步降至今年60-70%水平，因此其产量增长远不及产能增速。且ABS对丙烯腈单耗相对较低(22%~25%)。

进出口：丙烯腈出口2025年或仍面临阻力

随着国内丙烯腈产能过剩格局逐步显现，出口已成为丙烯腈需求的重要组成部分。自2021年起，我国从丙烯腈净进口国转变为净出口国。虽2023年受海外需求萎缩出口量较2022年小幅下滑，且国内丙烯腈装置在低利润下，开工意愿不高，个别时间段内场内供应出现紧平衡，出现一部分低价进口货来弥口，进口量有所提高。但2024年，基本保持单月2万吨左右及以上的出口量，出口量远超进口量。但鉴于全球经济步入“低增速常态”，2025年全球经济增长预期仍显缓慢，丙烯腈出口或仍面临一定阻力。

总体来说，按照目前下游的需求成长情况，集中释放的丙烯腈产能难以完全消化。国内丙烯腈行业供大于求格局预期难有改善，预计行业利润将持续处于低谷期，产品生产成本将成为丙烯腈企业竞争关键因素。

后市预测：生意社丙烯腈分析师认为，2025年丙烯腈成本面预期走低，供需双增态势下需求增量仍略显不足，行业供过于求格局加剧；另外全球经济步入“低增速常态”，丙烯腈出口或仍面临一定阻力。综合来看行业竞争日益激烈，开工率进一步下滑，价格中枢或较2024年小幅走低。

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