需求端偏弱 棉价低位震荡运行

上周宏观面无利好信号释放，基本面依旧偏弱，市场情绪谨慎，行情小幅震荡。据生意社商品行情分析系统，截至4月21日3128B级皮棉现货价格在14207元/吨，较月初下跌4.62%。

国内方面：

根据中国棉花信息网数据显示，截至2025年4月14日，全疆棉花播种进度约62.3%，较前一周增加42.8个百分点。其中南疆播种进入后期，播种进度66.6%，部分早播棉田已出苗显行，出苗率20.7%。北疆及东疆进入集中播种阶段，播种进度较快。

截止3月末，我国棉花商业库存为483.96万吨，两周时间环比下降33.85万吨，工业库存为95.93万吨，环比增加0.2万吨，合计为579.89万吨，工商业库存合计值环比下降33.65万吨，同比基本持平。2025年3月我国进口棉花约7万吨，环比减少约5万吨，同比下降约82.5%。

国内仍处传统旺季尾声，但受到外贸环境影响，下游观望情绪较强。受需求提前转淡以及关税等因素影响，上周棉纱价格呈持续下行态势，下游市场采购意愿依旧低迷，纺企开工率略有下滑，部分厂家已在考虑采取限产等举措。

3月，在外贸企业为避免更高关税、集中“抢出口”，以及去年同期基数较低因素的共同拉动下，我国纺织服装出口同比实现较快增长。3月，纺织服装出口234亿美元，增长12.9%，环比增长80.8%，其中纺织品出口120.5亿美元，增长16.4%，环比增长93.7%，服装出口113.5亿美元，增长9.4%，环比增长68.9%。1-3月，纺织服装累计出口662.8亿美元，增长1%。

国际方面：

上周美棉签约量大幅增加和国际油价上涨提振市场，ICE棉花期货收盘继续上涨，以连涨三日结束本周交易。 目前，美棉出口在中国缺席的情况下表现不错，若后期对等关税迫使亚洲进口国增加对美棉的进口，美国棉花基本面有望改善。同时当前北半球主产国美国和印度均存在天气搅扰，在面积或产量预期下调背景下将对棉价形成一定支撑。

后市预测：当前国内仍处传统旺季，但外贸环境在关税的阴影下，下游观望情绪较强，国内供需、新棉种植方面均有扰动不大，目前无明确方向性驱动，预计短期棉价仍低位震荡运行为主。

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